最近有个财经段子，说日本领导在投资会上，cosplay了一把动漫里的霸道总裁，喊了句“都给我闭嘴，把钱投过来”。

据说原作里，角色说完这句台词，下一秒就被揍飞了。

这flag立得，属实有点道义有亏。

段子归段子，但最近全球资本对日本市场的态度，确实有点像那个“飞踹”的动作。

日经指数涨到了三十年未见的高点，看着像烈火烹油，但另一边，日债和日元却像是被抽干了水的池塘，一天比一天难看。

这种股市涨、汇债跌的奇景，行话叫“结构性撕裂”，翻成大白话就是：家里有个病人，看着脸蛋红扑扑的，一摸额头，滚烫。

这病根，不是一天两天了。

要捋清楚这事，得把时间轴拉长，回到十多年前“安倍经济学”刚登场的时候。

我总觉得，理解一个国家的宏观政策，最好的办法是把自己代入成那个国家的“管家”，算算账。

安倍当年接手的日本，是个什么摊子？

经济停滞二十年，通缩像块狗皮膏药，怎么甩都甩不掉。

年轻人不消费，企业不投资，整个社会死气沉沉。

安倍的药方，著名的“三支箭”，核心就一招：大力出奇迹。

具体说就是让日本央行豁出去印钱，把利率压到负数，然后把日元汇率打下去。

这套逻辑很简单粗暴。

第一步，印钱，钱多了就不值钱了，这叫“量化宽松”。

第二步，钱不值钱了，日元汇率就下跌。原本1美元换80日元，现在能换120日元。

第三步，日元贬值，日本出口的汽车、相机，在海外就等于自动降价，竞争力大增。

丰田本田们在海外赚了大把的美元欧元，换回国内就变成了更多的日元，财报好看，股价就涨。

第四步，股价涨了，企业和持股的国民感觉自己有钱了，就敢消费、敢投资了，经济不就盘活了吗？

这套剧本，前半段演得相当成功。

日经指数从一万点不到，一路涨到今天的三万多点，巴菲特老爷子都跑去“抄底”，给日本站台。

看起来，安倍经济学似乎真的把日本从泥潭里拉了出来。

但问题是，这套逻辑有个致命的副作用，被藏在了漂亮的股价K线图下面。

我们得算另一本账，一本关于普通日本人生活成本的账。

日元贬值，对出口企业是蜜糖，但对普通老百姓，就是砒霜。

日本是个资源匮乏的岛国，石油、天然气、铁矿石、甚至粮食，大量依赖进口。

日元贬值，意味着所有进口商品的价格都在飞涨。

你开的汽车要烧的油，贵了；你冬天取暖用的天然气，贵了；你吃的面包要用的小麦，也贵了。

更要命的是，你手里的iPhone，也是进口的。

这十年，日本人的名义工资基本没怎么涨，但一个最新款的iPhone，从当年的六七万日元，涨到了现在的十六七万日元。

一个日本普通社畜，要花掉几乎一个月的工资，才能买一部手机。

这笔账算下来，就很清晰了：安倍经济学本质上是一次财富的转移。

它通过压低本国汇率，牺牲了国内民众的购买力，补贴了出口大企业和海外投资者。

这就像一家人，爹妈勒紧裤腰带，省吃俭用，把钱都给家里最出息的那个孩子去闯世界。

前几年，全球都是低利率、低通胀，这种“内部失血”的感觉还不明显。

但从去年开始，美联储暴力加息，全球大通胀，这套玩法就快撑不住了。

美国利率飙升到5%以上，日本还死守着负利率。

这意味着，全球的钱都会涌向美国存银行吃利息，而日元则成了没人要的“废纸”。

日元兑美元汇率一路狂泻，以前是“内部失血”，现在是“大动脉出血”。

日本央行面临一个地狱级的选择题：

A. 继续维持低利率，保住股市和摇摇欲坠的国债市场。

但代价是日元汇率崩盘，输入性通胀爆炸，老百姓连饭都快吃不起。

B. 跟随美国加息，稳住汇率。

但代价是，日本政府欠着一屁股债（国债占GDP比重超过260%，全球第一），利息只要稍微涨一点，政府一年的财政收入可能都不够还利息。

同时，无数企业靠着零利率贷款续命，一旦加息，就是“僵尸企业”现形记，破产潮一触即发。

这就是所谓的“政策陷阱”。

你为了解决眼前的问题A，吃了一剂猛药，结果这药的副作用，制造出了一个更要命的问题B。

现在日本央行就在这个陷阱里，左右为难，动弹不得。

全球资本都是最聪明的猎手，它们嗅到了血腥味。

所以我们看到了这种奇特的“股债汇分裂”：

一方面，赌日本央行不敢加息，所以继续做空日元和日债，这是在赌日本的“未来”会崩。

另一方面，巴菲特这类价值投资者，买的是丰田、三菱这些核心企业的股票。

因为日元贬值，这些全球化企业的海外利润换算成日元后，数字极其亮眼，分红也高。

这是在买日本的“现在”或者说“过去”的荣光。

这两股力量在一个市场里左右互搏，让日经指数显得异常“繁荣”。

但这种繁荣，就像建立在沙滩上的城堡，地基是空的。

回到开头那个略显尴尬的喊话。

其实可以理解那种“病急乱投医”的心态。

日本经济的结构性问题，产业空心化、老龄化、创新乏力，都是老生常谈了。

过去靠着汽车、精密制造这些“传家宝”还能撑着。

但现在，最大的传家宝——汽车产业，正在被新能源的浪潮拍得摇摇欲坠。

它们在燃油车时代建立的精巧的发动机、变速箱护城河，在电车时代几乎一夜归零。

你看，日本当年押注氢能源，结果世界主流选择了锂电池。

这种点错科技树的事情，对一个国家的产业转型是致命的。

错过一个时代，再想追回来，难于登天。

所以，当一个国家的“管家”，发现家里能打的牌越来越少，债务的窟窿却越来越大，能做的，也就只剩下站在门口，扯着嗓子吆喝，希望有路过的金主能进来抬一手。

这声吆喝，喊得越是用力，越是声嘶力竭，反而越是暴露了底气不足。

资本市场是不会听故事的，它只会算账。

账算不平，你喊什么都没用。

对我们普通人来说，日本的这出大戏，是个绝佳的观察样本。

它告诉我们，靠印钱吹起来的资产泡沫，终究有破的一天。

一个国家的强大，最终还是要靠能实实在在创造价值的产业，和国民不断提升的购买力。

任何以牺牲民众生活为代价换来的“宏观数据靓丽”，都是有毒的兴奋剂。

至于日本的未来，是会像上世纪末那样，戳破泡沫，再来一次“失去的十年”？

还是能找到新的出路，完成一次痛苦但必要的“结构性出清”？

没人知道答案。

但可以肯定的是，那个靠着“工匠精神”和“终身雇佣”就能躺赢的时代，已经彻底过去了。

现在，牌桌上的每个玩家，都在经历一场残酷的淘汰赛。

共勉共戒吧。